展望2019 券商激辩A股市场底

发表时间:2018-12-16 11:11:24 编辑:

截至12月12日,主要券商的2019年度策略会已基本落下帷幕。关于2019年宏观经济,部分头部券商认为,为应对经济增长下行压力下,当务之急在于财政减税、推进改革等;除“市场底”尚有分歧,外资配置预期带来的增量流动性预期成为共识。

共识:应对经济下行压力

2019年中国经济增长仍面临较大下行压力,这已是很多人的预期,增速上看,基本是前低后高,多数券商认为,明年GDP实际增速将降低至6.5%左右。但对下行的程度、触底时间以及如何应对,不同券商仍有不同观点。

申万宏源宏观高级分析师秦泰预计,2019年全年GDP实际同比增长6.4%,较2018年回落0.3个百分点。

“预计明年GDP实际增速6.3%左右,三季度或短期企稳。一方面,专项债发行规模增加可能会在二季度支撑社融增速短期企稳;另一方面,外部不利冲击可能在二季度体现较明显,相应可能会带来之后的政策调整”,中信建投证券宏观首席分析师黄文涛12日表示。

中信证券首席经济学家诸建芳则更乐观一些。他指出,市场对于中国经济的预期将发生根本性转变。诸多政策措施将助力经济企稳,预计2019年中国GDP增速仍然在6.5%左右,各季度GDP增速分别是6.3%、6.4%、6.4%、6.5%,全年经济增长平稳。

为应对经济下行压力方面,今年以来,以宽货币、宽信用、稳杠杆为代表的政策密集出台,那么明年将如何应对,哪些政策更有效?各家券商开出的“对策”多数指向财政减税、推进改革。

海通证券首席经济学家姜超12日表示,明年中国经济仍面临较大下行压力,为应对这个情况,货币政策空间相对有限,需要更多借助财政减税、改革,尤其需要加大企业部门的减税力度。当前A股估值处于低位,通过大规模减税,有望改善企业盈利,从而也有利于推动股市有较好表现。

黄文涛建议,多方位推进改革,如深化改革开放、要素价格形成机制市场化等;此外,相比货币政策,财政政策空间更大,赤字率的提升和专项债的大量发行都是广义财政发力的应有之义。

秦泰认为,综合增值税结构性减税、个税减免、出口退税率提升、财政在基建投资方面支出力度加大等政策的影响,预计2019年预算财政赤字率扩大至3.3%-3.5%。

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