万达电影释疑“新版”重组方案:标的估值调低系大股东让利

发表时间:2018-12-16 11:06:59 编辑:

中国网财经12月13日讯(记者 刘小菲) 万达电影对万达影视的收购方案再次调整。与6月公布的重组草案相比,万达电影不仅将此前“股权+现金收购”的模式变更为完全股权收购,还再度下调交易价格至106.51亿元,并延长对赌期限,增加了净利润承诺金额。

这是万达电影两年半内第3次调整重组方案。为何会作出上述调整?如此高的业绩承诺如何实现?带来的巨额商誉如何消化?12月12日下午,万达电影总裁曾茂军在接受中国网财经等媒体的采访时,对上述问题作了回答。

估值为何一再调低?

11月27日,万达电影发布《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》,拟向万达投资等21名交易对方发行股份购买其持有的万达影视96.83%的股权,确定标的资产的交易价格为106.51亿元。交易完成后,万达电影将建成集院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台和影游互动平台为一体的五大业务平台,打通上下游全产业链。

众华评估师出具的报告显示,截至7月31日,万达影视100%股权母公司口径的所有者权益账面价值为51.61亿元,评估价值为110亿元,评估增值率为113.2%。此外,万达影视2018年预测净利润约为8.30亿元,对应万达影视100%股权价格的2018年预测市盈率为13.25倍,远低于万达电影自身市盈率和行业平均市盈率。

据了解,这是万达电影两年半以来第3次调整对万达影视的收购方案。早在2016年5月,当时名为万达院线的万达电影拟斥资372亿元收购万达影视100%股权;今年6月,万达电影抛出第二份变动较大的收购方案,即作价116.19亿元收购万达影视96.83%股权,这意味着万达影视的整体估值降至120亿元。

从372亿到120亿元再到如今的110亿元,万达影视的估值在两年半时间里缩水了262亿元。对此,万达电影总裁曾茂军在接受记者采访时表示:“主要目的是确保重组成功。此外,3年前的重组标的中有传奇影业,最近两次已将其进行了剥离,同时装入了新的电视剧和游戏内容。”

曾茂军进一步解释称,万达影视估值调整和行业大周期是匹配的,这两年受部分资本撤出等因素影响,整个影视行业的估值都在调低,此举也是对股东负责,实际上大部分是大股东在让利,大股东看中的是如何整合行业资源,把蛋糕做大。

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